和众汇富：大神的总结

今天算是迎来了第1天像样的调整，两市3800只下跌，1000只上涨，中位数下跌1.04%，成交量只有7400亿。

(资料图)

大部分板块都在调整，只有保险、航运等个别板块还在上涨。成交量低迷，业内也有种说法，不少人普遍打算春节后再发力，因为担心春节前发力遭遇春节期间的不可抗力，毕竟过去几个春节都出现了一些变化，20，21，22年春节后都是大跌，留下了深深的阴影。

所以A股这几天的走势有些猥琐，在外资持续流入的背景下，内资非常不给力，即便是今天，外资依然流入了70多亿，保持了这几天的平均水平，而且已经连续净流入了6天。

我是打算重仓过节的，行情低迷，可聊的也不多，看了篇以前的观点策略总结，作者是以前申万新财富第一的常客，写的还不错，所以总结了一下他的核心观点，大家看看。

关于确定性

一般而言，＂预期差＂越大，正确概率就越低，但一旦正确收益率惊人。所以，过分追求＂预期差＂的投资方法未必能取得稳定的超额收益。并且，除了正确率和获利幅度外，投入多少仓位是影响最终收益的重要因素之一。一个概率低、不稳定的机会，又怎么敢重仓呢？正由于此，很多人挖掘了黑马，但并没有给其组合带来多少贡献。真正决定其投资收益的品种往往是一些朴实无华的白马。这些白马，模式清晰，没有什么“预期差”，每年就靠稳定的业绩做估值切换，时间使他们变得辉煌。

当然，这个世界不乏在小概率事件上放手一搏的勇士，这种人要么成功，要么成仁。实际上，没有什么是确定的，唯一确定的就是不确定。

关于主题投资

主题投资最好的阶段是指数拉升一段时间以后的高位横盘阶段。此时，指数需要休息，但人气已被激活，风险偏好较高，主题投资适得其所。主题投资未必有安全边际，也不需要业绩兑现，但一定要空间远大。即便实现的概率很低，可一旦实现就会翻天覆地。只有这样才能让人忘记现在、忘记概率。

很多主题都是平地惊雷，等搞明白这些新概念了，主流品种往往已经大涨了一倍。

所以，主题的第一波很难参与，只有快枪手和交易能力特别强的高手才可以赚钱。但任何股票都会回撤，涨多了就是最大的利空，主题也不例外。好的主题会有第二波，并且经过了第一波的知识普及，认同度更高，第二波往往会创新高。

所以，主题投资正确的操作方法应该是第一波观察确认，龙头涨幅接近一倍左右切不可追高，回撤过程中认真筛选品种，回撤到第一波上涨幅度的 30%至 50%区间就可以重点关注，一旦启动马上上车。先龙头后扩散，等创了新高、各种搭边的股票都开始补涨时就要撤退。

很多人对主题投资的态度和方法都不对，包括我自己。第一波茫然不知所措，回撤过程中深度鄙视，逐步忘记这个主题；等再关注，第二波已创新高，然后就是各种嫉妒羡慕恨。

新的主题会被编成各类概念指数，后面还会阶段性的表现，但很少有第三波，后续可参与的性价比不高。

在预期阶段，空间无限，资金会不断涌入。可一旦进入兑现环节，总要不断争论“高于预期”还是“低于预期”。事实上，谁也无法说清楚之前高企的股价到底price in了多少预期。所以，最好就是不要赚兑现的钱，

关于耐心

对于投资，耐心可能远比勤奋、聪明重要。乍听起来，耐心似乎和勤奋背道而驰。越主动积极的人越不愿意耐心等待，越聪明灵动的人越相信自己能改变一切。盈利是市场给的，而想要减少亏损和回撤，一个重要的方法就是耐心等待属于自己投资系统的机会。

由于这个投资系统是自己平时反复冷静思考实验的结果，因此大概率能够产生正收益，如果能重复应用，在一定程度上能尽量扩大盈利而减少亏损。

选择了一个投资系统，自然要放弃很多机会，有时候是眼睁睁的机会。但很多机会是可做可不做的，盈利和亏损根本很难把握，做这种投资更多是损耗，无法根本意义上提升净值。而有些机会是非做不可的，这种机会不是经常有的，只有耐心等待。等一切条件符合，重仓出击只是顺理成章的事。为了交易而交易，是亏损的一个重要的原因。

耐心对投资的重要性显而易见，但总有一些原因使人失去耐性：

其一：比较。你不赚钱，总有人赚钱。在一个比较的体系里，很难坚持自己的投资系统。因为任何系统都有适用性，很可能在很长一段时间内你的系统都不赚钱。

其二：存在感。每天看那么多咨询，加各种群，刷公众号，市场大事说的头头是道，如果不买卖点什么，总觉得自己在无所事事。

其三：还没有建立自己的投资体系，没有标准，不知道该等待什么。

曹薰铉的自传中有个故事很有意思，大家知道，他的弟子，就是号称石佛的李昌镐。有一次，曹和李复盘，李明明有一步好棋可以走，但思考再三，选择了另一步绝对安全的棋。曹问为何不走那一招妙手。李答“那边虽然很强，但也有可能遭遇逆转的危险。这步棋虽然慢，但百分之百会赢”。这就是李昌镐的态度，从来不追求妙手，只追求 51%的胜率，走必然成功之路。

关于波动

珍惜暴跌的机会。A 股总体是个多头市场，做多是原始冲动。因此，暴跌之后、万籁俱寂的时候，往往都是很好的买点。只是有个重要的前提，就是尽量躲过前面的暴跌，否则一切都是白搭。如果在前面的暴跌中损失较大，即便作为散户没有“止损”“清仓”的约束，风险偏好也会迅速下降，在最该贪婪的时候变得恐慌，犹犹豫豫。

众所周知，强势股补跌是暴跌的最后阶段，但问题是这些暴跌之前最强的“强势股”，却未必是暴跌之后起来的主流品种。这就是下跌市场中“抱团取暖”的问题，一开始占尽便宜，与下跌无关，最后迅速补跌。跌完以后，占了仓位，但和后面的上涨关系不大，因为领涨反弹的往往是另一个板块。